民生证券：北新建材（000786）-2022年三季报点评：业绩符合预期，报表保持高质量

北新建材(000786)公司发布2022年三季报：前三季度实现营收153.10亿元，同比-3.87%，归母净利润23.45亿元，同比-13.98%，扣非净利22.53亿元，同比-15.47%。其中，22Q3实现营收49.37亿元，同比-14.84%，归母净利7.08亿元，同比-20.10%，扣非净利7.17亿元，同比-18.35%。22Q3毛利率29.24%，环比-2.12pct，同比+0.95pct；净利率14.35%，环比-4.41pct，同比-1.15pct。收入同/环比下降，毛利率环比下降、同比提高，量的下滑是主要原因：Q3受高温天气、疫情、地产需求疲软影响，收入出现同比下滑，预计石膏板销量和防水的发货均出现同比下滑，量的影响更大。价格角度，石膏板经过一系列提价，单价同比保持增长，防水价格预计以稳为主。龙骨业务我们预计受益产能，配套率继续提高，即销量提升，但受钢材影响预计价格有所下滑。成本方面，护面纸上游原材料废纸价格环比有所回落，例如山东废纸主流Q3均价为2937.29元/吨，同比-8%。但煤炭和沥青的同比压力仍然较大，主要影响石膏板与防水卷材。公司继续推行“一毛钱”降本计划