民生证券：华秦科技（688281）-2022年三季报点评：3Q22业绩增长65%；盈利能力持续提升

华秦科技(688281)事件：公司10月25日发布2022年三季报，前三季度实现营收4.3亿元，YoY+38.6%；归母净利润2.0亿元，YoY+48.1%；扣非净利润1.8亿元，YoY+71.0%。业绩表现符合此前市场预期。公司受益于下游需求的持续增加，隐身材料批产产品快速放量，伪装材料收入规模持续扩大，我们综合点评如下：3Q22业绩同比增长65%；盈利能力持续提升。1）单季度看：公司3Q22实现营收1.6亿元，YoY+41.0%；归母净利润0.8亿元，YoY+64.6%；扣非净利润0.7亿元，YoY+81.5%。公司业绩由1Q22的0.59亿元逐季增长至3Q22的0.76亿元，下游需求向好，利润规模持续增加。2）盈利能力：公司1~3Q22毛利率为58.7%，同比提升0.8ppt；净利率为46.4%，同比提升3.0ppt。3Q22毛利率为59.5%，同比提升1.1ppt；净利率为47.2%，同比提升6.8ppt。随着公司产品结构优化，盈利能力有进一步提升空间。费用管控能力提升；合同负债增长448%。1~3Q22期间费用率同比减少3.5ppt至16.3%，其中：1）管理费用率4.3%，