中泰证券：仙琚制药（002332）-业绩稳健，呼吸科制剂快速增长，新品放量值得期待

仙琚制药(002332)投资要点事件：公司发布2022年三季报，前三季度营业收入34.53亿元，同比增长4.09%；归母净利润5.29亿元，同比增长15.24%；扣非净利润4.98亿元，同比增长11.18%。业绩稳健，呼吸科制剂快速增长，新品放量值得期待。前三季度公司克服疫情、原材料涨价等影响，业绩继续保持15%以上稳健增长，利润端增速快于收入端，我们预计主要受制剂增长带动。单季度来看，22Q3营业收入12.25亿元（同比+4.34%，下同），归母净利润1.98亿元（+6.98%），扣非净利润1.88亿元（+5.95%）。公司在甾体激素赛道持续深耕，API+制剂一体化发展。制剂端公司一致性评价品种22个，已申报9个，过评6个；新仿制品种18个，已申报6个。API客户开拓稳步推进，在国际市场产业链优势逐步发挥；与Newchem公司在部分市场形成协同效应。在API、制剂深化布局下，预计未来几年有望延续快速增长态势费用率：费用结构、原材料成本影响毛利率，期间费用率略微下降，研发投入保持稳定。毛利率：前三季度毛利率57.44%（-1.68pp），22Q3毛利率56.10%，环比22Q2下降2.