华安证券：新股系列之五：信德新材：锂电负极包覆材料行业领先者

信德新材(301349)负极包覆材料头部企业，加码布局沥青基碳纤维。公司是全球负极包覆材料头部企业，现拥有负极包覆材料产能2.5万吨，在建产能3万吨，产能远超行业竞争对手，规模化优势显著。同时，公司积极研发布局应对锂电池技术更新迭代，重点对硅碳负极进行针对性研发，以期能够通过研发的提前布局，平缓应对未来可能的下游技术更新迭代，为公司未来经营业绩稳定提供保障。同时，公司加大研发投入，向沥青基碳纤维领域扩展，有望打造第二增长极。负极包覆材料行业竞争格局优异，公司具备局多重优势。负极包覆材料能够有效改善负极材料的首次充放电效率，循环性能和倍率性能，是锂电池负极不可或缺的功能性材料。受益于下游锂电池需求持续向好，我们预计2022-2024年全球负极包覆材料需求分别为9.93、14.17和18.84万吨，2021-2024年均复合增速达45.16%。从供给端来看，2022-2024年全球供给分别为6.50、12.00和17.00万吨，行业整体处于供需紧平衡状态。公司作为负极包覆材料行业龙头企业，除了产能规模远超竞争对手之外，还具备多重竞争优势：（1）公司包覆材料产品结构多样，覆盖低温、中温、中高