开源证券：圣农发展（002299）-公司信息更新报告：全产业链盈利能力改善，自研种源逐步打开市场

圣农发展(002299)全产业链盈利能力改善，自研种源逐步打开市场，维持“买入”评级圣农发展发布2022年三季报，公司前三季度实现营收125.53亿元（+18.00%），归母净利润1.92亿元（-47.83%）。单Q3实现营收48.25亿元（+30.52%），归母净利润2.91亿元（+210.39%）。禽肉价格中枢逐渐抬升，公司盈利能力环比改善，单Q3毛利率10.76%，同环比分别增长1.85/5.36pct，基于此，我们上调2022年归母净利润，预计2022-2024年归母净利润分别为4.86/10.49/13.07亿元（2022年前预测值为4.61亿元），EPS分别为0.39/0.84/1.05元，当前股价对应PE分别为54.6/25.3/20.3倍。公司肉鸡养殖效率提升，自研种源逐渐推向市场，维持“买入”评级。自研种源养殖效率优异，过程替代进程有望不断加速种鸡环节方面，据艾格农业，2022年前三季度公司自研品种“圣泽901”祖代更新量约18万套，占国内祖代鸡总更新量约26%。禽业协会数据显示，2022年1-9月国内累计引种约68万套（-22%），海外禽流感加剧国内白羽肉鸡行业祖代