开源证券：中国平安2022年3季报点评：NBV同比降幅继续收敛，渠道改革年底全面推广

中国平安(601318)NBV同比降幅继续收敛，寿险转型路径清晰，维持“买入”评级公司披露2022年3季报，2022Q3NBV258.5亿元、同比-26.6%，较2022H1的同比-28.5%收敛，符合我们预期，主要受疫情拖累长期保障型产品需求以及主动求变改革影响；集团归母营运利润1232.9亿元、同比+3.8%，主要受银行与寿险及健康险带动；归母净利润764.6亿元、同比-6.3%，年化总投资收益率较2022H1下降0.4pct至2.7%。考虑到寿险改革逐步推广但保障型需求仍处低位，我们维持2022-2024年NBV同比预测-15.3%/+7.0%/+9.0%，对应集团EV同比分别为+11.5%/+11.1%/+10.8%。我们维持集团2022-2024年归母净利润预测931/1676/1848亿元，对应EPS为5.09/9.17/10.11元。公司为保险行业龙头，寿险改革路径清晰、时间点明确，发力打造中国版“HMO”、发挥公司主业支付方优势，并不断搭建医疗健康及养老服务体系助力主业，估值处于历史低位，当前股价对应2022-2024年PEV分别为0.4/0.4/0.4倍，维持“买入”