民生证券：长海股份（300196）-2022年三季报点评：Q3业绩逆势增长，一体化优势平滑周期波动

长海股份(300196)公司发布三季报：今年前三季度实现营收22.96亿元，同比+25.26%，归母净利6.02亿元，同比+43.14%，扣非归母净利5.24亿元，同比+44.37%。其中，22Q3实现营收7.59亿元，同比+15.97%，归母净利1.74亿元，同比+7.99%，扣非归母净利1.52亿元，同比+10.94%。22Q3毛利率30.48%，同比-3.45pct，环比-6.24pct，净利率22.93%，同比-1.7pct，环比-2.62pct。产业链一体化布局优势显现，平滑玻纤价格波动周期：价：22Q1-22Q2全国缠绕直接纱2400tex均价分别为6138、6018元/吨，22Q3均价4940元/吨，同比-992元/吨，环比-1078元/吨，截至9月30日，粗纱报价4060元/吨，较6月末回落约1723元/吨，主因①供给端新增3条粗纱线（巨石15万吨+重庆国际15万吨+重庆三磊12万吨）均于Q3投放，边际增量大，②5月起玻纤出口量逐月环比下滑，尤其8月出口量同比下滑，是2021年4月以来首次，③国内需求疲软。盈利能力：大幅降价背景下，预计Q3公司玻纤单吨扣非盈利下滑，但我