国联证券：阳光电源（300274）-22Q3业绩高增，盈利能力显著回升

阳光电源(300274)事件：公司前三季度实现营收222.24亿元，同比+44.56%；归母净利润20.61亿元，同比+36.94%。第三季度实现营收99.43亿元，同比+38.80%，环比+28.90%；归母净利润11.60亿元，同比+55.14%，环比+136.73%。价格传导效果显现，盈利能力回升公司光伏及储能业务收入高速增长，成本传导较顺畅，叠加汇兑收益增加，公司业绩大幅提升。此前由于上游IGBT、电芯、组件等核心原材料供应紧张，价格上涨，公司于Q2开始进行价格传导，效果已开始体现；22Q3单季度整体毛利率为25.14%，环比+1.94pct，净利率为11.93%，环比+5.2pct。加大海外高毛利市场开发力度，丰富逆变器产品矩阵公司逆变器产品在欧美市场毛利率为40%-50%之间，国内市场毛利率普遍为25%左右。公司上半年逆变器国内出货12GW，海外出货约19GW，预计未来将针对海外市场的产品标准和特殊需求，推出MLPE和关断器等产品，持续加大海外市场的开拓力度。大储户储双向发力，储能业务增长迅速大型储能领域，公司液冷储能系统产品已在欧洲、美洲、中东等市场批量应用；户储产品今年