华安证券：恒生电子（600570）-单季度收入增长加速，费用管控明显

恒生电子(600570)公司发布2022年三季报，单季度收入增长加速。公司前三季度实现营业收入37.4亿元，同比增长19.7%；实现归母净利润0.11亿元，同比下降98.3%；实现扣非归母净利润3.3亿元，同比增长20.5%。单季度实现收入13.5亿元，同比增长26.5%；归母净利润1.07亿元，同比扭亏；扣非归母净利润2.2亿元，同比扭亏。分业务看，大资管IT业务增长较为迅速；费用管控明显。1）分业务看，公司大资管业务、数据风险与平台技术业务增速较快，同比增长28%、25%；2）毛利率基本与上年同期持平，但较中报微降0.8pct；3）三季度起，费用管控明显，单季度销售费用率下降3.6pct；研发费用率下降7.5pct。4）公允价值变动损失3.9亿元，由此导致公司归母净利润同比较大幅下降。5）经营活动现金净流出5.99亿元，环比改善明显，同比净流出基本持平。6）合同负债28.84亿元，较上年同期微降。全年看，收入有望消除逐步消除上半年疫情影响；费用管控初见成效带来利润弹性。上半年公司受疫情影响导致收入端增长放缓，三季报来看，单Q3增速超过25%，Q4有望持续维持该增速，全年实现20+%