中泰证券：药石科技（300725）-Q3收入持续强劲，期待后端CDMO产能释放后不断发力

药石科技(300725)事件：2022年10月25日，公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营业收入11.85亿元，同比增长31.21%；归母净利润2.50亿元，同比下降43.57%；扣非归母净利润2.43亿元，同比增长20.95%。Q3收入持续强劲，扣非改善显著。主业拆分看，2022前三季度分子砌块收入2.69亿元（+44.19%），CDMO收入9.09亿元（+28.09%）。分季度看，2022Q3营收4.50亿元（同比+59.83%），2022Q3归母净利润9652万元（同比+57.87%），2022Q3扣非净利润9176万元（同比+64.72%）。我们认为Q3业绩改善主要源于：①后端产能持续爬坡：随着501多功能GMP自动化车间（165立方米）已于2022年3月正式启用，产能持续爬坡带来收入快速增长；②汇兑收益带来正向收益：源于2022Q3汇率波动，公司收入大部分来自海外以美元计价，汇率波动带来Q3财务费用大幅降低至-2054万元（-833.4%）。此外，2022年前三季度公司综合毛利率47.30%（同比-2.03pp），我们预计主要系后端产能释放带来折旧摊销持续扩