民生证券：罗莱生活（002293）-2022年三季报点评：受疫情影响业绩短期承压，静待Q4消费旺季终端复苏

罗莱生活(002293)罗莱生活披露2022年三季报。2022年前三季度公司实现营业收入37.18亿元，yoy-7.01%；归母净利润3.92亿元，yoy-20.18%；拆分单季度，2022Q3公司实现营业收入13.36亿元，yoy-9.27%；归母净利润1.69亿元，yoy-18.94%。2022年第三季度公司业绩受疫情影响有所波动。Q3期间费用率提升，盈利能力短期承压。①毛利率：2022年前三季度毛利率为42.59%，yoy-0.73pcts；22Q3毛利率为41.28%，yoy-0.67pcts，毛利率小幅下滑。②费用率：22Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为20.93%/4.91%/1.61%/-0.47%，yoy+5.16/-2.41/-0.37/-0.27pcts。③净利率：2022年前三季度净利率为10.54%，yoy-1.79pcts；22Q3净利率为12.65%，yoy-1.51pcts，公司盈利能力短期承压。渠道扩张稳步推进，存货水平有待改善。2021年开始公司发力渠道建设，截至2022H1，公司直营门店268家，较2021H1末净增18家；加