华安证券：芒果超媒22Q3点评：广告业务短期承压，会员及运营商业务彰显韧性

芒果超媒(300413)主要观点：事件公司发布2022年三季报，22Q3公司实现营收35.24亿元，同比下降6.72%，实现归母净利润4.88亿元，同比下降7.80%；22年前三季度公司实现营收102.39亿元，同比下降11.97%，实现归母净利润16.78亿元，同比下降15.24%。广告业务：受疫情影响广告业务承压，但环比有所改善22年前三季度广告收入同比下降26.3%，主要是由于疫情反复影响广告商投放意愿。但与上半年广告业务收入31.2%的同比降幅相比，降幅有所收窄。此外，Q4是电商旺季，广告主投放需求将有所修复，将对广告业务有所提振。会员业务：注重会员运营，保持稳健增长22年前三季度会员业务收入同比增长7.83%，一方面得益于芒果超媒以优质内容为依托，积极推行一体化运营策略，全面提升IP的市场价值，另一方面芒果超媒通过“芒果剧选”、“M-CLUB”（芒果福利社）等创新平台优化了会员运营打法，提升了会员粘性及续费率。此外，芒果TV于22年7月发布提价通知，22年8月9日零时起生效，提价将进一步提升会员ARPU，预计Q4将受益于此次提价。运营商业务：优化付费模式，彰显业务韧性22年前