民生证券：行动教育（605098）-2022年三季报点评报告：业绩企稳回升，全年利润目标有望达成

行动教育(605098)行动教育披露2022年三季报。2022前三季度公司实现营业收入3.4亿元，yoy-4.4%；归母净利润0.94亿元，yoy-13.75%。拆分单季度，2022年Q3公司实现营业收入1.39亿元，yoy+21.73%；归母净利润0.45亿元，yoy+38.06%。毛利率及费用端，2022年Q3行动教育毛利率为75.38%，较Q2降低4.26pcts；销售费用率为25.47%，较Q2降低4.41pcts。在经历了2022年二季度的业绩低谷期之后，公司在2022年三季度有效实现了营收与业绩的回升，全年利润目标实现成功率大大提升。2022年Q3仍为业绩恢复期，到课率仍有提升空间。2022年7-9月，公司逐步复课，整个三季度公司经历了杭州异地复课、上海主校区复课、全国复课等几个阶段。考虑到三季度全国各个地区的防疫政策并不统一，即使公司复课，部分学员的复课意愿或因疫情原因而有所降低，因此我们认为公司在2022年三季度的营业收入，仍处于一个恢复期的状态，学员到课率在恢复之中，因此公司未来收入仍有进一步提升空间。2022年Q4有望延续高速增长趋势，全年利润目标有望达成。四季度是