信达证券：上海家化（600315）-六神表现优异驱动增长，业绩触底反弹

上海家化(600315)事件：公司公布2022年三季报，22年前三季度实现收入53.5亿元，同降8.2%，实现归母净利润3.1亿元，同降25.5%，扣非净利润3.7亿元，同降22.3%，EPS为0.47元；其中22Q3实现收入16.4亿元，同增1.2%，实现归母净利润1.6亿元，同增15.6%，扣非净利润1.7亿元，同增17.9%。公司收入业绩基本符合预期。点评：Q3六神高增带动个护家清增长，美容护肤环比改善。分品类看：1）22Q3个护家清实现收入6.7亿元，同增超过30%，其中六神品牌得益于炎夏、新零售布局、新品推广良好等因素实现高增长，家安逐步摆脱特渠冲击转正，实现高个位数增长；2）22Q3母婴品类实现收入4.6亿元，同降约5%，主要受英镑汇率影响，剔除该因素可获得低个位数增长；3）22Q3护肤品实现收入4.5亿元，同降约15%，较22Q2环比大幅改善，其中佰草集同降约15%，主要受百货渠道拖累，玉泽同降约8%，剔除超头影响同增5%。Q3商超表现优异带动线下增长，剔除超头影响国内电商大幅增长。分渠道看：1）22Q3线下收入同增约6%，其中商超渠道实现双位数增长，主要得益于六神品牌优