中银证券：长海股份（300196）-业绩弹性持续释放，助力公司穿越周期

长海股份(300196)公司于10月24日发布2022年三季报，前三季度公司营收23.0亿元，同比增长25.3%；累计归母净利6.0亿元，同比增长43.1%。公司10万吨玻纤纱产线投产后产能增加50%，成本获得优化，业绩弹性十足，助力公司顺利度过三季度行业低谷期。我们上调公司评级为买入。支撑评级的要点三季度行业进入寒冬，而公司营收、扣非净利均实现同比两位数增长：三季度玻纤国内国外需求均偏弱，在供给刚性下形成供大于求局面，价格大幅下调。据卓创资讯数据，三季度玻纤主流产品2400tex缠绕直接纱均价5,062元/吨，同比下降15.1%。尽管行业正经历寒冬，受益去年10万吨新产线投产带来的业绩弹性，公司营收、利润均体现出较强韧性，实现同比两位数增长。公司Q3营收7.6亿元，归母净利1.7亿元，分别同比增长16.0%/8.0%；扣非归母净利1.5亿元，同比增长10.9%。公司玻纤、薄毡、树脂产能增加，全产业链布局优势进一步加强：公司计划将3万吨玻纤生产线升级为8万吨高端高性能玻纤及特种织物生产线；计划新建5条薄毡线，现已完成2条生产线的投产；年产10万吨不饱和聚酯树脂技改扩建项目已建成，“玻纤