开源证券：上海新阳（300236）-需求旺盛叠加高端化，新产能助推国产替代提速

上海新阳(300236) 营收逐步增长，新建产能释放或打开成长空间，维持“买入”评级 上海新阳发布2026年半年报，2026H1公司实现营收11.99亿元/yoy+33.67%；归母净利润2.13亿元/yoy+59.96%；扣非归母净利润2.05亿元/yoy+61.25%；毛利率42.29%/yoy+1.54pct，净利率17.80%/yoy+2.92pct。截止2026Q2，公司营收已累计9个季度环比增长。考虑2026H1部分湿电子化学品上游涨价，公司盈利能力仍稳步提升，随新建产能投产，增长天花板有望进一步打开。我们上修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润4.37/6.58/8.41亿元（2026-2028原值为3.94/5.26/6.80亿元），当前股价对应63.8/42.3/33.1倍PE，维持“买入”评级。 五大材料持续放量，先进制程及先进存储领域渗透加速 2026H1公司半导体业务营收10.11亿元/yoy+42.61%，其中集成电路材料营收9.82亿元/yoy+43.63%。分产品看：电镀液及添加剂：TSV铜互连电镀添加剂已实现量产，销售额同比增长30%+；清洗液：