民生证券：嘉亨家化（300955）-2022年三季报点评：盈利能力环比改善，静待业绩后续修复

嘉亨家化(300955)事件：公司发布三季报，前三季度实现营业收入7.63亿元/yoy-8.29%，归母净利润4830万元/yoy-25.07%，经营性现金流4921万元/yoy+168.45%，主要是因为子公司湖州嘉亨收回部分上期项目履约保证金及收到增值税增量留抵退税款；其中单Q3实现收入3.0亿元/yoy-4.58%，环比上升46.38%，归母净利润2177万元/yoy-20.16%，环比上升122.21%，业绩环比大幅改善。受疫情扰动业绩短期承压，新增产能有望贡献后期收入增量。上半年公司的上海工厂受到疫情影响，面临长时间停工以及支付职工薪酬等刚性成本的压力，此外，湖州一期工厂上半年处于筹备期，阶段性费用支出较大。随着疫情逐步趋缓以及新工厂的产能的陆续释放有望带动公司业绩四季度开始迎来逐步恢复。1）湖州一期工厂：位于浙江省湖州市南浔区练市镇，占地80亩，原先的生产基地分别位于福建泉州、上海松江、浙江嘉善、天津、珠海。2022年6月湖州一期工厂落地，根据招股书披露，一期工厂预计年产3.8万吨化妆品以及3亿件塑料包装。2）湖州二期工厂：占地138亩，已于2022年6月开始动工建设。随着