民生证券：亿田智能（300911）-2022年三季报点评：持续领跑，收入超预期

亿田智能(300911)事件：10月25日，亿田智能发布2022年三季报。公司前三季度实现营业收入9.62亿元，同比+19.0%；归母净利润1.61亿元，同比+3.5%；扣非归母净利润1.45亿元，同比-2.9%。其中Q3实现营业收入3.52亿元，同比+14.5%；归母净利润0.50亿元，同比-22.1%；扣非归母净利润0.45亿元，同比-31.5%。点评：收入超预期，营收增速持续领跑。根据奥维云网推总数据，集成灶行业1-9月全渠道零售额、零售量分别同比+5.3%、-1.9%。在消费疲软、疫情扰动下行业承压明显，但公司Q3逆势营收实现双位数增长，优于行业整体和龙头表现。分渠道来看：1）电商渠道:根据奥维云网数据，公司Q3线上零售额同比+22%，高于行业同比+7%的增速，线上市占率进一步提升至15.6%；2）经销渠道：受高温天气、疫情管控等因素影响，预计线下增速低于线上，但环比Q2有明显复苏；3)多元化渠道：公司积极布局工程渠道、家装渠道、KA渠道，下沉渠道等新兴渠道，预计保持较快增长，但目前占比仍较低。毛利率显著改善，费用率提升明显。22Q3公司毛利率为47.84%，同比+4.2pct