东吴证券：致欧科技（301376）-2026年半年报点评：2026Q2收入同比+29%，VC模式转型驱动费用率下行

致欧科技(301376) 投资要点 业绩简评：2026H1公司实现收入48.26亿元，同比+19.32%；归母净利润2.46亿元，同比+29.16%；扣非净利润1.95亿元，同比-12.55%，两者背离主因外汇合约公允价值变动收益0.50亿元计入非经常性损益。公司同日披露可转债预案。 关税退税与汇兑损益扰动利润口径，归母高增含一次性成分。2026Q2归母净利润1.71亿元，同比+114.69%，扣非净利润1.38亿元、同比+33.09%，两者增速差源于两项：①美国关税退税形成一次性收益，据公司半年报，截至2026年6月30日已收到退税款项及利息合计1,263.94万美元；②2026Q2财务费用0.61亿元（2025Q2为-0.48亿元），同期外汇合约公允价值变动收益0.33亿元（2025Q2为-0.32亿元）形成部分对冲，据公司半年报，2026H1汇率波动导致较大汇兑损失。对冲收益全额计入非经常性损益、汇兑损失留在经常性科目，扣非口径因而含汇兑损失而不含对冲收益。 毛利率升幅主由退税贡献，费用率全面下行。2026Q2毛利率36.17%，同比+1.74pct，据公司半年报，2026H1剔