太平洋证券：宁德时代（300750）-业绩超预期，长期量利向好确定性强

宁德时代(300750)事件：公司发布2022年第三季度报告，2022年1-9月公司实现营业收入2103.40亿元，同比+186.72%，实现归母净利润175.92亿元，同比+126.95%。业绩超预期，盈利水平持续向上。公司Q3营业收入973.69亿元，同比+232.47%，环比+51.45%，实现归母净利润94.24亿元，同比+188.42%，环比+41.18%，业绩超预期，盈利水平持续向上。规模效应演绎+顺价持续落地，主营业务盈利能力持续提升。我们认为公司盈利能力在出货加速+顺价持续落地的背景下持续提升：（1）动力与储能电池出货高增，预计公司Q3电池出货总量在90GWh以上，其中储能电池为18GWh左右，动力电池单Wh净利为0.07元以上，规模效应进一步演绎，量利双增，预计全年电池出货300GWh左右；（2）大储顺价持续落地，低价订单大多应已完成交付，收入-成本错配格局已大幅好转，回归合理利润空间，我们测算储能电池单位盈利有望恢复至0.04元/Wh以上，毛利率恢复到10%以上；（3）技术专利授权/许可等收入（与电池收入成一定比率）稳定贡献可观利润。规模与技术双领先加持下公司主营业