光大证券：贝泰妮（300957）-2022年三季报点评：三季度业绩稳健增长，“双十一”预售表现理

贝泰妮(300957)2022Q3收入、归母净利润同比+21%、+35%，收入端略有放缓公司2022年前三季度实现营业收入28.95亿元、同比增长37.05%，归母净利润5.17亿元、同比增长45.62%，扣非净利润4.51亿元、同比增长35.48%。分季度来看，22Q1~22Q3公司单季度收入分别同比+59.32%、+37.26%、+20.65%，归母净利润分别同比+85.74%、+33.60%、+35.49%。在行业销售淡季、疫情反复以及消费需求疲弱的大背景下（化妆品社零数据7~9月单月分别同比为0.7%、-6.4%、-3.1%），22Q3单季度收入增速环比Q2有所放缓。公司以线上销售为主导、22年上半年线上渠道销售占比80%。从主品牌薇诺娜三季度各平台线上销售表现来看，7~8月表现相对平淡、9月出现好转。具体来看，淘系平台7月销售额同比为高个位数下滑、8月同比持平略增、9月同比增长超20%；京东平台7月销售额同比为高个位数下滑、8月同比为低双位数增长、9月同比增长超30%；抖音平台7月销售额同比实现翻倍增长、8月同比为两位数下滑、9月同比增长超20%。前三季度毛利率平稳、费用率提