安信证券：德赛西威（002920）-三季报维持高增长，研发高投入布局未来

德赛西威(002920)事件概述10月25日，德赛西威披露2022年第三季度报告。公司2022年前三季度实现营业收入101.11亿元，同比增长60.42%；实现归母净利润6.92亿元，同比增长40.89%，扣非归母净利润6.53亿元，同比增长36.14%。三季报维持高增长，研发高投入布局未来收入端，公司2022年前三季度实现营业收入101.11亿元，同比增长60.42%，Q3单季度实现营收37.04亿元，同比增长66.83%，环比增长13.4%。我们认为，公司Q3增长进一步提速一方面是因为三季度国内乘用车的刺激政策对行业起到了较大的拉动作用，同时也有公司各项新老产品导入顺利的因素。成本端，公司2022Q3毛利率为23.73%，较去年同期下降了约0.69pct，我们认为，公司毛利率下降主要系受到上游原材料涨价的影响，根据公司半年报披露，其传统业务占比较高的座舱业务毛利率下降了3.82pct，而得益于高级别智能驾驶域控的放量，智能驾驶毛利率较去年同期增长4.11pct，达23.16%。费用端，公司前三季度持续加大研发投入，达10.95亿元，同比增长75.01%。我们判断，目前汽车智能化，尤