华鑫证券：金徽酒（603919）-公司事件点评报告：业绩短期承压，四季度环比望改善

金徽酒(603919)事件金徽酒发布2022年三季报。投资要点业绩短期承压，现金流高增长2022Q1-Q3营收15.61亿元（同增16%），归母净利润2.14亿元（同减12%）。其中2022Q3营收3.36亿元（同减9%），归母净利润0.02亿元（同减97%），系甘肃、陕西疫情多点反复频发及市场投入增加所致。毛利率2022Q1-Q3为62.6%（同减4pct），其中2022Q3为60.6%（同减7pct）。净利率2022Q1-Q3为13.7%（同减5pct），其中2022Q3为0.47%（同减15pct），系毛利率拖累及销售费用率同增0.9pct，管理费用率同增6.8pct所致。2022Q1-Q3经营活动现金流净额0.37亿元（同增148%），2022Q3末合同负债2.76亿元，环减0.13亿元。低档酒恢复性增长，省内受疫情影响较大分产品看，高档/中档/低档酒2022Q3营收2.76/0.48/0.04亿元，同比-7%/-24%/+4%，低档酒恢复性增长。分区域看，甘肃东南部/兰州及周边/甘肃中部/甘肃西部营收2022Q3营收1.05/0.7/0.13/0.27亿元，同比-5%/-22