国联证券：温氏股份（300498）-鸡猪共振扭亏为盈，降本增效夯实基础

温氏股份(300498)事件：公司发布三季度报告：2022前三季度公司营收558.61亿元，同比增长19.95%；归母净利润为6.86亿元，同比+107.07%%；扣非归母净利润5.61亿元，同比+105.19%。其中Q3营收243.25亿元，同比+158.43%；归母净利润为42.09亿元，同比+158.43%；扣非归母净利润44.25亿元，同比+157.90%。猪鸡共振带动业绩，全年业绩扭亏为盈。公司1-9月共出栏生猪1241万头，肉鸡销量达7.83亿只。上半年，生猪价格和黄羽肉鸡价格均低于公司养殖成本线，导致了公司业绩出现亏损。随着生猪供给减少以及黄羽肉鸡产能去化，叠加猪肉与鸡肉互为替代消费品，因此生猪价格与黄羽肉鸡价格均出现大幅提升，公司生猪综合养殖成本近17-18元/公斤，黄羽肉鸡成本近6.7-6.75元/公斤，现阶段肉类价格远远大于公司养殖成本线，公司业绩扭亏为盈。猪价有望维持高位，黄羽鸡价有望持续提升。据中国养猪网数据，10月25日生猪价格为28.15元/kg，自繁自养与外购仔猪育肥处于高度盈利区间。11、12月为腌腊需求旺盛月份，再根据此前能繁去化趋势推断未来供给减少，