开源证券：贝泰妮（300957）-公司信息更新报告：2022Q3营收保持稳健增长，关注双十一大促表现

贝泰妮(300957)事件：公司2022Q3营收同比+20.7%，归母净利润同比+35.5%公司发布三季报：2022Q1-Q3公司实现营收28.95亿元（+37.0%）、归母净利润5.17亿元（+45.6%）；单2022Q3实现营收8.46亿元（+20.7%）、归母净利润1.22亿元（+35.5%），淡季叠加超头缺位背景下，仍实现稳健增长。我们认为，公司作为敏感肌护肤龙头，产品、品牌、渠道多措并举强化核心竞争力，双十一大促有望延续较好增长。我们维持盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润为11.70/15.60/20.39亿元，对应EPS为2.76/3.68/4.81元，当前股价对应PE为51.8/38.8/29.7倍，维持“买入”评级。2022Q3公司毛利率维持较高水平，研发费用率创下历史新高分渠道看，我们预计线上渠道中，淘系平台相对稳健，抖音等渠道增长较快；线下渠道中OTC渠道维持较快扩张节奏。盈利能力方面，公司2022Q1-Q3/2022Q3毛利率分别为76.8%/76.5%，同比分别-0.1pct/+0.2pct。费用方面，2022Q3公司期间费用率合计为61.4%