民生证券：恒立液压（601100）-2022年三季报点评：Q3业绩超预期，渐入上行通道

恒立液压(601100)事件：公司披露2022年三季报，2022Q1-Q3实现营收59.20亿元，yoy-17.58%，归母净利润17.49亿元，yoy-10.70%，毛利率40.30%，yoy-1.70pct，净利率29.61%，yoy+1.90pct；2022Q3营收20.33亿元，yoy+3.96%，归母净利润6.92亿元，yoy+19.98%，扣非归母净利润6.75亿元，yoy+24.14%，毛利率42.54%，yoy+2.07pct，净利率34.11%，yoy+4.55pct。受益于三季度挖机销量转正及汇兑收益贡献，Q3收入和归母净利润实现同比增长。三季度国内挖机降幅收窄，出口持续强势：2022Q1-Q3，我国挖掘机销量为20.03万台（其中，出口8.03万台，国内12.0万台），yoy-28.3%（出口yoy+70.8%，国内yoy-48.3%）；2022Q3，我国挖掘机销量为5.72万台（其中，出口2.83万台，国内2.89万台），yoy+3.1%（出口yoy+67.7%，国内yoy-25.2%）。2022Q3，公司收入同比增长3.96%，与挖机季度销量表现一致，而归母净