西南证券：同花顺（300033）-Q3环比表现坚挺，大额合同负债蓄力增长

同花顺(300033)投资要点事件：公司发布2022年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入22.8亿元，同比+4.2%；实现归母净利润8.8亿元，同比-10.9%。单Q3实现营收8.9亿元，同比+3.3%；实现归母净利润4.0亿元，同比-3.9%。Q3单季度环比表现坚挺，高净利率是行业波动的缓冲墙。三季度A股日均成交额为9153亿元，环比下降3.2%；新发公募基金6696.8亿份，环比下降40.3%。尽管受行业景气度低迷拖累，但公司业绩表现依旧坚挺：单三季度营收环比增长1.3%，归母净利润环比增长6.5%。从利润率来看，Q3毛利率同比下降1.41pp至89.8%；净利率同比下降3.35pp至44.9%，公司高净利润率是在行业下行情况下的盈利缓冲墙。现金流充沛，大额合同负债蓄力未来增长。从现金流来看，公司前三季度销售商品和提供劳务的现金流入达到25.0亿元，同比-1.7%，对营收比率为109.8%；经营性现金流净额为9.0亿元，净现比为101.7%，现金流充沛。2022Q3末合同负债为11.5亿元，较2022Q2末+2962.1万元（+2.6%），较2021Q3末+1.1亿元（+10.