国信证券：伟星股份（002003）-第一季度营收增长15%，利润率显著提升

伟星股份(002003) 核心观点 第一季度营收稳健增长，毛利率提升费用率下降带动净利润同比增长45.2%。在2023年下游普遍库存高位、需求承压情况下，公司仍实现业绩正向增长；2024年第一季度延续订单和发货双位数增长趋势，实现营业收入8.0亿元，同比+14.8%；归母净利润0.8亿元，同比45.2%。毛利率小幅提升0.2个百分点至37.9%，预计主要受益于原材料价格下行、产品结构变化，以及规模效应和智能制造带动下生产效率提升。 财务费用受汇兑收益贡献有所减少，利润率显著提升。总费用率同比下降2.3百分点，其中管理费用率提升0.5百分点；销售和财务费用率管控良好分别下降0.4和2.8百分点，财务费用下降主要系汇兑收益及利息收入增加贡献。经营利润率、归母净利率分别提升4.2和2.0百分点。营运效率同比有所提升，存货周转天数同比减少4天。资本支出同比提 升94.9%至1.89亿元，逆境中保持较积极的产能扩张步伐。 2023年各品类、国内外业务均稳健增长，孟加拉产能利用率显著提升。分品类看，2023年拉链/钮扣/其他服装辅料收入分别同比+6.8%/+9.0%/+8.8%，其中拉链、钮扣收入