开源证券：硅烷科技（838402）-北交所首次覆盖报告：电子级硅烷气龙头公司，募资扩产多晶硅打开发展新局面

硅烷科技(838402)氢硅材料领先企业，氢气+硅烷气业务量价齐升驱动2022H1业绩超1亿元硅烷科技成立于2012年，主要产品为氢气（工业/高纯氢）与电子级硅烷气。工业氢下游客户集中于平煤神马集团的尼龙业务板块，硅烷气产品积累了TCL华星、隆基绿能、惠科电子、京东方、爱旭股份、东方日升等市场领先客户。2022H1实现营收5.07亿元（+38%），实现归母净利润1亿元（+97%）。公司拥有丰富的技术储备，联合上海交通大学、中国化学赛鼎宁波工程公司共同研发国内领先且具备国际一流水平的“ZSN法高纯硅烷生产技术”；2014年建成国内首套规模化电子级硅烷气生产线，产品纯度可达7N级，截至2022H1公司已取得专利55项，其中发明专利3项，实用新型52项。我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为2.16/2.71/3.83亿元，对应EPS分别为0.69/0.86/1.22元/股，对应当前股价的PE分别为29.7/23.7/16.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。光伏、显示面板、半导体等下游行业稳步扩张，公司硅氢业务前景较广硅烷气环节来看，其下游的应用范围十分广泛，主要包括半导体行业、显