西南证券：红旗连锁（002697）-线上+保供稳营收，门店整合增厚盈利

红旗连锁(002697)投资要点事件：公司发布]2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入75.7亿元，同比增长8.2%；实现归母净利润3.6亿元，同比增长2.3%。Q3单季度实现营收26.9亿元，同比增长9.2%；实现归母净利润1.3亿元，同比增长5%。门店整合受益，盈利能力增强。2022年前三季度，公司营业收入同比增长8.2%，归母净利润同比增长2.3%；其中，投资新网银行及甘肃红旗实现投资收益6270.1万元，此项与同期相比下降35.3%，主要原因为新网银行坚持审慎经营原则，按照较高标准计提准备，拨备覆盖率高于并优于行业平均水平。扣除新网银行等投资收益，公司主营业务净利润2.9亿元，较2021年同期增长16.7%。收入及利润的增长主要是公司门店整合取得的效果。盈利能力相对稳定，费用管控整体向好。毛利率方面，2022年前三季度毛利率同比下降0.4pp至29.3%，仍维持行业前列水平。销售费用率为22.4%，同比下降0.5pp；管理费用率为1.5%，同比微降0.1pp；财务费用率为0.6%，同比下降0.2pp；费用端管控合理，整体向好。公司净利率为4.7%，同比下降0.3pp，