西南证券：比音勒芬（002832）-Q3业绩亮眼，经营质量优秀

比音勒芬(002832)业绩摘要：2022年前三季度公司实现营收22.2亿元，同比增长13%；实现归母净利润5.7亿元，同比增长24.9%；实现扣非净利润5.3亿元，同比增长24.7%。单季度来看，2022Q3公司实现营收9.1亿元，同比增长20.1％；实现归母净利润2.8亿元，同比增长30.4%；实现扣非后归母净利润2.7亿元，同比增长31.7%。费控优化，盈利能力逆势增强。报告期内，公司前三季度整体毛利率为74.8%，同比减少0.5pp，毛利率略下滑主要系原材料价格上升所致；2022Q3毛利率为73.8%，同比持平。费用率方面，公司总费用率为43.5%，同比减少2.5pp，费控能力总体优化；其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为35.5%/5.3%/-0.5%/3.2%，同比-2.5pp/+0.2pp/-0.5pp/+0.3pp。综合来看，22年前三季度公司净利率为25.8%，同比增加2.5pp，单Q3净利率为30.6%，同比增加2.4pp；盈利能力逆势提升。资产状况、经营质量持续表现优秀。存货周转方面，截止2022年9月末，公司存货周转天数优化至325天，较去年