民生证券：时代电气（688187）-2022年三季报点评：三季度业绩表现亮眼，IGBT、电驱、光伏逆变器高速成长

时代电气(688187)事件：10月16日，时代电气发布三季报，公司前三季度实现营收108.76亿元，同比增长27.56%，归母净利润15.63亿元，同比增长29.97%。三季度业绩表现亮眼，控费增效成果明显。单三季度，公司实现营收43.49亿元，YoY+34.72%，QoQ+9.20%；归母净利6.92亿元，YoY+36.40%，QoQ+30.51%。主要得益于公司轨交装备业务改善明显，同时新兴装备业务高速成长。利润率方面，Q3毛利率31.84%，同比下降6.28pct，环比微降1.37pct，系因公司毛利率较低的新兴装备业务持续上量，拉低整体毛利率，不过得益于公司控费增效，归母净利率提升至15.9%，环比提升2.60pct。新兴装备业务持续发力，IGBT、电驱、光伏逆变器高速成长。单三季度来看，公司新兴装备业务实现营收17.01亿元，YoY+138.85%，占收入比达39.12%。其中功率半导体营收5.2亿元，YoY+47.49%，QoQ+31.0%。此前公司发布公告，公司汽车IGBT率先出海，获得法雷奥定点突破，23年量产后总交货量预计将超250万台，且公司大幅加码IGBT产能，