中原证券：天康生物（002100）-2022年中报点评：养殖板块短期承压，后周期业务增长可期

天康生物(002100)事件：公司发布2022年半年度报告。投资要点：公司业绩符合预告，养殖板块拖累利润下滑。2022年上半年，公司实现营收80.09亿元，同比增长1.16%；归母净利润亏损0.97亿元，同比下降140.38%；扣非后归母净利润亏损1.01亿元，同比下降138.37%；公司经营活动产生的现金流净额为3.90亿元，同比下降86.59%。2022年上半年市场生猪价格持续低位运行，直到5月份才逐步企稳回升，导致公司生猪养殖业务处于亏损状态，拖累公司整体业绩受损。行业景气度回升，猪价进入上行周期。2022年5月下旬，猪价在二次触底后迎来反弹，三季度维持高位震荡，并在近期创下年内新高，上涨至26-27元/公斤。2022年三季度，市场上生猪出栏量减少，叠加秋冬季节来临消费端回暖，推动猪价加速上行。根据博亚和讯测算，三季度商品猪出栏量环比减少17.10%，同比减少1.89%；商品猪肉产量环比减少13.33%，同比减少4.42%。2022年四季度进入猪肉消费需求旺季，预计市场上生猪继续处于供需偏紧状态，生猪价格有望维持高位震荡，养殖户出栏仍持续较高盈利。公司养殖成本明显改善，后周期业务