民生证券：三棵树（603737）-2022年三季报预告点评：Q3同比扭亏并大幅增长，民族涂料品牌零售发力

三棵树(603737)公司发布2022年前三季度业绩预告：取业绩预告中值，22Q1-Q3实现归母净利2.85亿元，去年同期0.64亿元，扣非归母净利1.95亿元，去年同期-0.61亿元。其中22Q3归母净利1.89亿元，去年同期-0.49亿元，扣非归母净利1.88亿元，去年同期-0.73亿元。毛利率同比上升，主因零售占比提升+原材料压力缓解：报告期内公司持续优化渠道结构，聚焦优质赛道，高端产品销售占比和零售渠道占比稳步提升，同时原材料价格下降，实现毛利率同比上升。①22H1营收增长主因零售业务支持，22H1家装墙面漆营收10.86亿元，同比+41.86%，销量16.98万吨，同比+42.21%。但工程业务持续承压，22H1工程墙面漆营收17.64亿元，同比-8.04%，销量39.16万吨，同比-11.36%。预计趋势上，Q3延续零售增长、工程承压。②成本下降明显，比防水、管道、五金等其他消费建材的降本更快：Q3丙烯酸市场均价7983元/吨，同比-42.54%，环比-37.39%，当前价7500元/吨；Q3钛白粉市场均价17927元/吨，同比-15.29%，环比-13.88%，当前价16