西南证券：古井贡酒（000596）-动销强势，余力充足

古井贡酒(000596)事件：公司发布2022年前三季度业绩快报，前三季度实现营收127.6亿元，同比+26.4%，实现归母净利润26.2亿元左右，同比+33.2%；其中单Q3实现营收37.6亿元，同比+21.6%，归母净利润7亿元，同比+19.3%；单Q3业绩整体符合市场预期。收入端平稳增长，徽酒龙头地位稳固。1、三季度华东地区经济稳步复苏、疫情管控较好，公司主动把握双节旺季机会，积极发力宴席市场，并推出扫码赢红包等措施，加大消费者培育力度；得益于强势品牌力和活动促销，经销商备货积极性高，公司回款进度完成较好。2、草根调研反馈，双节旺季期间古井动销延续强势表现，省内市场献礼版、古5稳健增长，古8及以上产品放量延续，古16受益于宴席复苏表现尤为亮眼；省外市场古8以上产品增速领先，叠加黄鹤楼、明光酒结构升级明显，整体产品结构持续优化。3、得益于品牌高举高打和高效的消费者培育体系，公司在江苏、河北、湖北等市场取得不错表现，全国化扩张渐入佳境。盈利能力整体稳定，回款顺利余力充足。公司单Q3营业利润率同比提升0.4个百分点至28.4%，净利率同比下降0.4个百分点至20.5%；公司三季度净利率