国联证券：贵州茅台（600519）-全年目标达成预期充足，直销渠道增量明显

贵州茅台(600519)事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业总收入897.86亿元，同增16.52%，其中营业收入871.60亿元，同增16.77%；实现归母净利润444.00亿元，同增19.14%；实际财报数据与经营数据公告一致。2022Q3单季度，公司实现营业收入295.43亿元，同增15.61%，实现归母净利润146.06亿元，同增15.81%。点评：Q3稳健增长，全年目标达成预期充足公司前三季度总收入897.86亿，同比增长16.52%；主营业务收入增长16.77%；第三季度单季度营业收入295.43亿，同比增长15.61%。分产品来看，前三季度茅台酒实现收入744.00亿元，同增14.48%；系列酒实现营业收入125.40亿元，同增31.45%；三季度单季度，茅台酒实现营业收入244.35亿元，同增10.85%；系列酒实现营业收入49.42亿元，同增42.03%，三季度系列酒增长再提速。公司在外部疫情扰动情况下Q3单季度也完成15%增长，回款进度预计达到85%左右，当前时点来看全年15%增长目标达成预期充足。i茅台直销渠道贡献增量分渠道模式看，前三季度批