西南证券：水井坊（600779）-高端化持续推进，战略布局更长远

水井坊(600779)投资要点事件：公司披露2022年三季度主要经营数据，前三季度预计实现营业收入38亿元左右，同比增长10%左右；预计实现归母净利润11亿元左右，同比增长5%左右；单三季度预计实现营业收入17亿元左右，同比增长7%左右；预计实现归母净利润7亿元左右，同比增长10%左右，单Q3业绩略超市场预期。利润端显著改善，结构不断优化。1、二季度受疫情影响，河南等地动销面临较大挑战，且业务扩张增加人员致职工薪酬增加、产品升级创新致研发费用增加、终端费用投放受疫情影响成效较小，多方面影响下二季度利润端承压严重，三季度受益消费场景恢复，叠加前期投入成效逐渐显现，利润端恢复显著。2、公司对典藏包装和酒体进行了全面升级，八号、井台、典藏提价后销售符合公司预期，渠道及经销商利润得到显著改善，高端化迈出了坚实一步，单三季度利润增速显著高于营收增速，估计产品结构得到进一步优化。深化消费者培育，优化营销体系。1、通过圈层营销持续推进消费者培育，一方面，公司以体育营销和文化营销为重要抓手，与中国冰雪大会、WTT世界乒联、国家宝藏等大IP深度合作，开展覆盖多重高端圈层的营销活动；另一方面，通过水井坊美