中泰证券：今世缘：产品结构持续提升，看好全年激励目标完成

今世缘(603369)投资要点事件：公司公告，2022年1至9月，公司预计实现营业总收入65.18亿元左右，同比增长22.18%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润20.81亿元左右，同比增长22.53%左右；对应22Q3实现营收18.70亿同增26.10%，实现归母净利4.63亿同增27.20%，三季度收入利润增速均符合此前市场预期。聚焦国缘系列，看好产品结构持续升级：2022年三季度净利率24.76%，同比提升0.21pct，我们认为主要是国缘系列占比提升拉动净利率上行；公司聚焦国缘系列，其中K系作为公司营收基本盘，省内普遍处于成长期，我们看好四开省内依靠口碑与渠道优势，在国缘系列中贡献较多的增量，在实现稳定增长的同时，看好四开省外由点到面的突破；对开凭借良好口碑、稳定的价格以及丰厚的渠道利润不断贡献更高增速；V系作为公司战略与形象产品布局，依托省内500-800元价格带扩容，看好未来增速贡献逐步显现，下半年以来公司注重消费者培育，随着市场端趋于良性，我们预计V3将稳扎稳打实现省内突破，V9通过圈层定位，持续抬高品牌形象；持续看好公司产品结构提升。三季度营收环比改善明显，看好全