浙商证券：三七互娱点评报告：收入成本周期错配，致利润同比下降31-42%

三七互娱(002555)事件10月10日，公司发布22年三季度业绩预告。公司预计22年前三季度实现归母净利润22.0-23.0亿，同比增长27.8%-33.6%。其中，22Q3预计实现归母净利润5.0-6.0亿（YoY-30.8%~-42.4%，QoQ-46.5%~-35.8%）。22Q3利润同比下降30.8%-42.4%，主因系收入成本周期错配根据公司业绩预告，预计22年前三季度实现归母净利润22.0-23.0亿，同比增长27.8%-33.6%。其中，预计22Q3实现归母净利润5.0-6.0亿（YoY-30.8%~-42.4%，QoQ-46.5%~-35.8%）。公司22Q3利润下滑，主要原因是由于收入和成本端的周期错配。具体来说，从收入端来看，22Q3公司在国内市场新上线的重点游戏产品同比减少，而存量产品《荣耀大天使》《斗罗大陆：魂师对决》等目前逐步进入产品生命周期中后期，导致公司22Q3收入同比下降。从成本端来看，《小小蚁国》等产品前期宣发费用在22Q3已产生，《叫我大掌柜》在小程序端的投放也有所增加，导致成本端同期增加。收入和成本端的周期错配带来利润同比下降明显。22Q4进入新