光大证券：宁德时代（300750）-2022年Q1-Q3业绩预告点评：顺价持续落地，Q3业绩预告超预期

宁德时代(300750)事件：2022年10月10日，公司发布2022年Q1-Q3业绩预告。2022年Q1-Q3公司实现归母净利润165~180亿元，同比+112.87%~+132.22%。其中Q3实现归母净利润88~98亿元，同比+169.33%~+199.94%，环比+31.84%~+46.82%。Q3利润进一步改善，原材料价格下降叠加顺价落地。我们预计盈利改善一部分来自于动力电池与储能顺价的进一步落地：（1）Q2开始原材料价格开始下滑，Q3原材料价格进一步下降，同时公司向上游议价加工费，整体成本下降明显。（2）动力电池售价端公司一季度和客户谈判落地，二季度大部分顺价完成，剩余部分客户涨价将在Q3执行，带动Q3毛利率进一步回升。储能售价端部分涨价Q3落地执行，带来储能业务利润的上升。Q3出货量持续上升，储能顺价落地。22Q3我们预测公司动力与储能出货量72GWh。考虑到疫情影响4月销量，保守计算全年有望达到动力220GWh，储能50GWh。Q3公司储能业务顺价逐渐落地，为公司带来利润增幅。截至22Q2公司存货755.05亿，相比22Q1公司存货615.78亿增长139.27亿，主要