群益证券：万科A（000002）-公司9月销售降幅收窄，中央多重刺激政策托底，建议“区间操作”

万科A(000002)结论与建议：公司9月份实现销售面积227.1万平方米，销售金额347.3亿元，销售面积和销售金额YOY分别为-0.48%和-3.82%，降幅较上月收窄。公司新增项目2个，拿地仍旧谨慎。由于基期走低，销售降幅有望收窄，加之各地落实停工楼盘复工，市场恐慌心理有望缓解；但由于目前中央对房地产政策的放松较为克制，我们预计市场将经历缓慢恢复过程，部分杠杆较高的企业仍存在债务风险，行业出清尚未结束。公司有较好现金流和精细化管理能力，有望受益于市场集中度提升。我们预计公司2022和2023年净利润将分别达240.6亿元和262亿元，YOY分别+6.8%和+8.9%，EPS分别为2.07元和2.25元，A股对应2022和2023年PE分别为8.6倍和7.9倍，PB为0.88倍；H股对应PE为6.4倍和5.8倍，PB为0.62倍，预计A股和H股股息率分别达6%和8%，建议“区间操作”。公司9月份销售降幅收窄，拿地保守：公司9月份实现销售面积227.1万平方米，销售金额347.3亿元，销售面积和销售金额YOY分别为-0.48%和-3.82%，由于去年同期基期下降，降幅明显收窄。单月销