光大证券：欧陆通（300870）-投资价值分析报告：立足开关电源优势，蓄势待发迎产业浪潮

欧陆通(300870)要点开关电源优质企业，紧抓行业机遇多维度布局业务。公司是我国优质的开关电源企业，电源业务营收规模在国内较为突出。公司2021年营收为25.72亿元，同比增长23%，2022H1营收为13.61亿元，同比增长12%。公司深耕电源行业，紧抓行业机会多维度发展，2022H1电源适配器和服务器电源业务营收占比分别为69%和17%，产品结构向高毛利产品演进。公司产品通过多国多项认证，2021年境外销售额占比超过60%，具备广阔的发展空间。电源适配器：全瓦布局满足精细化需求，高附加价值产品放量带动营收增长。公司全面覆盖3瓦-400瓦电源适配器产品，2021年在办公电子和安防监控领域两大应用场景营收同比增速为34%和60%。随着公司产品结构中中高端产品的占比逐渐增加，GaN等高附加价值原材料的应用，叠加产品线不断拓宽，电源适配器业务有望实现量价齐升，营收进一步增长。服务器电源：深度绑定头部客户，乘风国产替代业务高速成长。受益于数据中心不断扩张和多元化应用，2021年我国服务器出货量为391万台，2018-2021年CAGR为5.78%。公司2014年布局服务器电源，早年绑定浪潮