国信证券：天下秀（600556）-上半年收入同比增长1%，持续布局红人经济

天下秀(600556)上半年收入增长1%，第二季度业绩较好。1）2023年上半年，公司收入21.1亿元，同比提升1.0%，主要由于客户结构调整；扣非后归母净利润0.5亿元，同比下降58.3%。2）单看第二季度，公司收入11.5亿元，同比提升24.2%，增速环比提升41.9个百分点；扣非后归母净利润0.3亿元，同比增长61.5%。3）第二季度，公司毛利率/扣非归母净利率分别为18.5%/2.8%，分别同比-3.1/+0.7个百分点，毛利率的下滑主要是由于媒体采购成本的增加。费用率整体有所下降，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.4%/5.0%/0.0%/2.4%,分别同比-3.4/+1.0/+0.4/-3.7个百分点。主业稳健，积极布局红人经济产业链。1）主业红人营销平台方面，活跃客户与红人数均有较大提升；客户方面，截至2023年6月末，累计注册商家客户数达19.6万个，较2022年底增长4438个；活跃客户数3561个，为2022全年客户数的54.7%，活跃度有所恢复；从红人方面看，红人账户累计数量达260.7万，其中专职红人账户数/MCN机构数分别为126.2/1.56万,较202