浙商证券：王府井点评报告：免税业务再推进，王府井万宁免税店预计于23年1月开业

王府井(600859)投资要点王府井10月9日发布公告，万宁王府井国际免税港拟于2023年1月对外营业。万宁市为海南度假新秀，十四五规划2025年客流将达到800万人次。万宁市以冲浪+音乐为特色，不断吸引年轻客群。2022年1-5月，疫情影响下，万宁过夜客流同比+3%，同期海南省过夜客流同比-20%，为海南度假新秀。22年6、7月，随着海南疫情缓解，万宁客流增长迅速回正。根据万宁十四五规划，到2025年万宁过夜客流人次将达到800万，2021-2025年复合增速23%。免税店前身为万宁首创奥莱，具有较好的购物基础，转为免税品经营后有望大幅提升收入和利润规模。2022年5月，公司公告收购万宁首创奥莱，总经营面积超过10万平方米，距万宁市核心景区三湾一岛15分钟车程，海口、三亚30分钟高铁覆盖。根据公司公告，首创奥莱2021年收入6700万元，净利润-3013万元。王府井奢侈品牌资源丰富，庞大会员体量和万宁旅游资源有望为万宁王府井国际免税港导流，打造品类更加丰富的免税+有税购物模式，实现收入和利润规模的大幅提升。百货经营经验可复制，免税业务持续落地可期。公司为百货龙头，具有综合百货、购物中