国金证券：耐用消费产业行业研究：百隆东方H1业绩高增，出口驱动PR集团H1业绩高增

核心观点 百隆东方H1业绩高增，销量驱动盈利能力持续改善。百隆东方本周公布2026年中报业绩情况，2026H1实现营业收入42.74亿元，同比增长19.03%；实现归属于上市公司股东的净利润5.59亿元，同比增长43.45%。盈利能力方面，公司2026H1毛利率同比提升至16.14%，主要受益于棉花等原材料成本下降及产品成本优化，净利润增速显著快于收入增速，盈利能力持续改善。上半年营收增长主要由销量增长驱动，越南生产基地持续贡献业绩增量，当前订单储备较为充足，下半年将继续推进产能建设及产品结构优化，整体经营展望保持积极。 海外业务驱动PharmaResearch集团上半年收入利润增长创新高。2026年8月7日韩国再生医学企业PharmaResearch发布2026年上半年业绩：销售额3248亿韩元（+26%），营业利润1238亿韩元（+23%），营业利润率达38.1%、净利率达31%，均创同期历史新高，盈利能力持续提升。Q2合并口径营收1787亿韩元（+27%），营业利润665亿韩元（+19%），均创单季历史新高。集团依托丽驻兰国内需求稳固，叠加欧洲医疗器械出口与全球化妆品业务快速增长