西南证券：海泰新能（835985）-光伏组件潜力新锐，募资前瞻布局HJT

海泰新能(835985)投资要点推荐逻辑：1）光伏装机容量呈高速增长态势，2021年我国光伏新增装机达到54.9GW，预计2025年我国新增光伏装机容量达112GW，光伏累计装机容量将从2021年的306.6GW增长至2025年的691.5GW，CAGR达到22.2%。2）募投项目前瞻布局HJT组件，项目达产后HJT组件产能将扩增2GW，预计年均销售收入达38亿元。3）设立曹妃甸全资子公司，产业链向上游电池环节延伸，进一步拓展企业新空间，提高企业盈利水平和经营业绩。业绩表现亮眼，经营能力突出。2021年实现营业收入45.3亿元，同比增长71.0%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长136.7%；2022H1实现营业收入29.0亿元，同比增长82.7%；实现归母净利润3459.6万元，同比增长60.2%。面对上游原材料上涨，公司各项费用率处于行业较低水平，经营管理能力强劲。行业景气度持续提高，组件出口需求不断扩张。在“双碳”目标的政策驱动下，光伏产业享受良好的政策环境，行业内自上而下技术更新动力足，景气度持续提升。预计光伏累计装机容量将从2021年的306.6GW增长至2025年的691