国联证券：三峡能源（600905）-海上风电领航者，集团助力优势稳固

三峡能源(600905)投资要点：三峡集团新能源业务战略主体，风光发展均衡，海风规模国内第一，集团资源优势&自主开发&合作并购，双管齐下抢滩优质资源，后续发展强劲。风光并进，公司业绩不断提升21年公司累计装机达22.9GW，领先全行业，其中风电装机14.3GW，光伏装机8.4GW。凭借综合一体化优势明显，21年营收和归母净利润分别为154.8和56.4亿元，同比增长36.8%和56.2%；22H1营收和归母净利润分别为121.3和50.4亿元，同比增长45.3%和50.4%，增势持续。碳中和背景下风电光伏持续受益行业空间大：“十四五”风电、光伏增长路径确定，光伏大基地规划550GW，沿海省份规划海风57.5GW，预计22-25年风电、光伏CAGR分别为14.8%、23.9%。成本下降：风光成本不断下降且仍有潜力，光伏已平价，陆风、海风度电成本2030年有望降至0.19/0.31元/kWh。收入持续增长：国补退坡后省补接力，电力市场化及绿电溢价均可提高新能源运营商盈利能力，我们认为当前动力煤价格仍居高位，风光发电更具经济性。集团优势保驾续航，各项技术指标行业领先实控人三峡集团助公司不断获