西南证券：奥浦迈（688293）-国产培养基龙头，抢占自主可控高地

奥浦迈(688293)投资要点推荐逻辑：1）我国培养基需求高速增长，进口替代率有望快速提升。2021年国内培养基市场规模约为26亿元，预计2025年有望达到60亿元。2021年主要海外培养基企业的合计市场份额约为65%，未来进口替代率有望快速提升。2）细胞培养基替代周期长，企业先发优势显著。已上市生物药更换培养基供应商属于关键成分变更，涉及的时间、资金成本较大，因此在药物研发早期阶段渗透客户的培养基企业具有明显的先发优势。3）奥浦迈是国产培养基龙头，产品自主可控有望率先实现进口替代。公司凭借培养基定制开发能力、本地化的产品供应能力，有望率先实现进口替代。预计2022-2024年公司归母净利润分别为1亿元、1.6亿元、2.4亿元，分别同比增长69.8%、59.8%、44.6%。中国生物药商业化时代大幕拉开，下游需求高速增长，国产培养基后来居上。培养基是生物药生产的核心原材料，2019-2021年我国共有52款单抗药获批，其中27款为国产产品，远超2013-2018年期间获批数量。随着国内生物制药企业的研发管线不断推进，中国培养基市场快速增长。2021年国内培养基市场规模约为26亿元。预计