民生证券：山西焦煤（000983）-事件点评：收购华晋焦煤再出发，权益产能增加16%

山西焦煤(000983)事件：2022年9月29日公司公告，山西焦煤拟通过发行股份及支付现金方式购买公司控股股东焦煤集团持有的分立后存续的华晋焦煤51%股权、购买李金玉、高建平合计持有的明珠煤业49%股权。华晋焦煤51%股权交易价格由此前的65.99亿元调增至73.11亿元，明珠煤业49%股权交易价格由此前的4.43亿元调增至6.16亿元。华晋焦煤与明珠煤业股权收购价对应估值分别为7倍、4倍。据公告，2022-2024年焦煤集团对收购资产组的扣非后业绩承诺分别为10.12亿元、11.54亿元以及19亿元（业绩承诺均考虑51%的收购比例），收购价格对应2022-2024年PE分别为7/6/4倍，对应PB分别为1.5倍（以2022年3月末净资产为基数测算，下同）；明珠煤业2022年1-3月净利润为0.73亿元，年化净利润为2.93亿元，考虑49%股权交易价格6.16亿元，收购价对应PE为4倍，对应PB为1.6倍。与之前收购方案相比，受益于煤价上涨，标的资产业绩上升，即便交易价格有所提升，但估值较之前有所下滑。收购落地后，权益产能增长约16%。据公告，华晋焦煤总产能1190万吨/年，主要资产