中银证券：邮储银行（601658）-共赢方案，立在成本，意在转型

邮储银行(601658)9月30日邮储银行发布董事会决议公告《关于调整中国邮政储蓄银行股份有限公司与中国邮政集团有限公司代理吸收人民币个人存款业务储蓄代理费率的议案》，议案整体调降代理吸收储蓄代理费，意在优化存款结构、促进财富转型。邮储银行存量客户潜力大、个人存款优势突出、财富业务持续激活客群优势，资产质量优秀，是大行中成长性极佳的品种，维持增持评级。支撑评级的要点大幅调降二、三、五年代理费，存款定期化趋势下实际影响或好于测算本次费率调整大幅调降二年、三年和五年代理费，分别调降15bp，20bp，30bp，小幅调高活期存款和一年期存款的代理费3bp和2bp。公司公布以2021年代理储蓄存款为基础，按照调整后的分档率测算，2021年的储蓄代理费933.76亿元降至923.70亿元，下降10.06亿元；综合费率由1.29%下降至1.27%，实际情况或好于公司测算。费率调整意在引导代理网点加强活期存款营销、核心是“财富转型”2021年通过代理网点获取的个人存款中，活期存款占比26.7%，定期品种中占比较高的主要一年、二年和三年定期，分别占比50.2%、7%和10.7%。调整后，活期代理费分别